近日，中国连锁经营协会发布《2022年生活服务业连锁企业TOP100》，途虎养车位居汽车养护维修业态榜首。值得一提的是，两次冲击IPO失败的途虎养车，在数次更新招股书的过程中，暴露在大众面前的真实财务现状令人担忧，却仍不放弃上市之路。并提到已在业内率先推出多项新能源售后业务。作为汽车后市场的头部企业，途虎养车能否玩转新能源车赛道？
三次冲击IPO，即使亏损还是不断申请
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近日，中国连锁经营协会发布《2022年生活服务业连锁企业TOP100》，途虎养车位居汽车养护维修业态榜首，持续领跑汽车后市场。
据途虎养车官网介绍，2011年，途虎养车网在上海创立，2014年途虎养车APP上线，开启移动养车时代，2016年1月首家工场店开业，拉开互联网养车序幕。2020年10月，途虎养车工场店突破2000家，2022年12月工场店超4600家，合作店超2万家。有数据显示，途虎养车2022年全年收入再度打破百亿关口达到115.5亿元，是汽车后市场唯一一家年营收超百亿的汽车服务连锁。截至2022年底，途虎养车注册用户数近亿，已建成中国最大的汽车服务门店网络，是中国最大的独立汽车服务平台。
然而途虎养车连续两次冲击IPO失败后，却引发业内对其财务数据和盈利能力的关注。
公开信息显示，2022年1月24日，途虎养车首次向港交所递交招股书，但因6个月内未通过聆讯，同年7月申请状态转为“失效”。8月29日途虎养车更新了招股书第二次递交IPO申请书，但2023年2月底再次失效。3月30日，途虎养车再次提出申请三度冲击IPO，寻求上市。截至目前，还未有获批通过上市的消息。
有分析认为，途虎养车马不停蹄地频繁提出申请，可见上市的迫切心情，背后的原因更多的是急需资本造血。之所以两次冲击IPO失败在于利润报表不是很符合市场期待，市场对其信心还不足。途虎养车第三次提交IPO招股书中的财务数据显示，2019-2022年间，途虎养车分别亏损34.28亿元、39.28亿元、58.45亿元、21.38亿元，四年累计亏损达153亿元。
途虎养车在2022年间对市场布局进行了较大调整，大幅增加毛利率更高的加盟店，减少负毛利率的自营店和低毛利率的合作门店。因为线下自营开店成本高，属于重资产模式；而加盟店的数量和扩张效率，对途虎养车的发展非常重要。据了解，途虎养车共有自营店、加盟店和合作店三种经营模式。其中，合作门店不属于途虎养车品牌，仅入驻途虎养车APP；加盟门店在收取10万-30万不等的加盟费后会提供相应的培训支持；直营店和加盟店有着同样的门头和装修，统称为“途虎养车工场店”。数据显示，2022年年底途虎养车自营门店达到162家、加盟店4491家，工场店共计4653家，同比增长20.8%。合作门店达20870家，覆盖国内302个城市。
不过，2022年，在加盟店大幅增加，自营店显著减少的背景下，途虎亏损仍达到21亿元，经营产生的现金流量净额为亏损3.13亿元，为四年来最高水平。
该公司也曾解释称：“主要是由于我们尚未实现规模经济，成本及开支的增长速度高于毛利，导致我们产生亏损净额。”
招股书中透露进军新能源车赛道，能否抓住机会
值得一提的是，途虎养车今年公布的招股书中还提到，因预见到新能源汽车可持续发展且日益普及的趋势，正积极探索与新能源汽车品牌在汽车服务领域的合作机会。除目前为燃油汽车提供的服务外，途虎养车正探索为新能源汽车量身定制的产品和服务，如电池维修保养服务。2022年已完成约2万笔电池维修保养服务订单；利用途虎养车广泛的服务网络，正探索与新能源汽车品牌合作，帮助他们进行车辆销售和售后服务，目前已经与零跑汽车和北汽极狐建立业务合作，为新能源汽车车主提供汽车售后服务。不过，途虎养车也提到，来自新能源汽车相关服务的收入贡献并不大。一直在与更多的新能源汽车品牌或新能源汽车品牌的主要供应商扩大合作，提供针对不断扩大的新能源汽车市场的专门服务。
6月21日，据工信部公布的数据显示，近两年，我国新能源汽车市场实现了快速增长，年销量从2020年的136.7万辆增长到2022年的688.7万辆，两年之间增长了4倍，新能源汽车已占到汽车新车总量的四分之一以上。根据灼识咨询报告，预计到2025年年底，已到保修期的乘用车将增加至77.2%。这些超过保修期的车，通常会选择途虎养车这样的平台来维修保养。可见新能源汽车市场对途虎养车而言潜力巨大。比如，纯电动汽车有很大的电池组，电池检查、测试方面的服务需求增加。由于电池很重，会导致更多的轮胎和车架磨损，而这都是途虎养车的门店网络能够提供的产品和服务。途虎养车遍布全国的服务网络，以及过去十年积累的客户资源和运营能力，都是它为新能源汽车车主提供服务的优势所在。
但也有分析认为，在新能源汽车后市场，车主对途虎养车们的需求不如燃油车一般旺盛。传统燃油车的维修多以发动机、变速器、底盘等部件为主；而新能源车维修多以电控系统为主，机械结构相对简单，维修频次也更低。传统燃油车上的火花塞、机油、蓄电池等易损零件皆需检查，而新能源汽车的保养主要是系统检查。传统燃油汽车的常规保养期一般在5000公里左右，新能源车常规保养周期更长，通常1万公里左右，但与电池相关的维修保养服务大大增加。
此外，亲自下场布局新能源汽车后市场的造车企业也成为劲敌，新能源汽车因集成度较高、硬件越来越软件化，维修方法和维修技术发生了革命性变化，绝大部分问题可以利用OTA解决。比如远程诊断故障、在线系统升级，无需进厂就可以排除故障。
有分析人士强调，新能源汽车售后市场车企不愿意开放售后服务相关技术和数据，零部件、技术支持高度垄断于少数企业手中，且由于新能源汽车检测诊断技术门槛高、专利壁垒森严，导致大多数售后市场企业被新能源汽车核心业务排除在外。途虎养车后续能否把握住新能源车后市场机会，关键还得看与多少新能源车企形成授权合作。
靠卖轮胎发家赢得口碑，成立至今累计获得92亿元融资
途虎养车被大多数人熟知还是因为它的低价正品轮胎。2011年途虎养车成立时的主营业务就是轮胎销售，跟几乎所有最畅销的轮胎品牌都有合作，能提供各种品牌和型号，成为中国最大的轮胎零售商。车主网上下单后还能就近到门店安装，价格比4S店便宜且保证是正品，这种服务模式让途虎养车快速赢得口碑。直到现在，轮胎依然是途虎养车最大的品类。有数据显示，2021年前9个月，它卖掉了超过1000万条轮胎。轮胎和底盘零部件，为它贡献了37亿元的收入。后来，途虎养车又做起以机油更换为代表的汽车保养业务，还成为中国最大的机油零售商。慢慢地途虎养车将业务拓展至整个汽车后市场，满足从轮胎和底盘零部件更换，到汽车保养、维修、汽车美容等全方位的汽车服务需求，被称为传统燃油车维保服务行业巨头。按照招股书上的数据，轮胎销售和汽车保养（以机油更换为代表）业务是途虎养车的大头，近三年都在75%上下。
由于汽车零部件的配送难度高，比如，轮胎形状不规则，没包装；机油属于化学品，运输过程中会有破损；还有些油品、化学品不能空运，只能平台自己配送。途虎养车还选择自建物流。截至2021年9月底，途虎养车运营着42个区域配送中心，374个前端配送中心，这让它能直接将产品送到89个城市的门店和客户手里。再通过和15家快递公司合作，覆盖的城市数量增加到300个，而且可以做到当天或次日达，不过至今仍未盈利。招股书显示，配送物流枢纽却缩水了四分之一。截至2022年12月31日，途虎养车共运营39个区域配送中心(RDC)和266个前端配送中心(FDC)。
公开信息显示，途虎养车自成立以来累计完成了16轮融资，共92亿元融资，投资方中不乏腾讯、红杉、高盛、君联、启明创投、中金资本等知名投资机构，其中很多是长线投资者。赴港上市前的2021年完成两轮合计4亿美元融资。不过2021年11月后，途虎养车再也没有新金主加入，迫切需要新的造血途径。
布局新能源汽车后市场风险与机遇并存, 烧钱不是长久之计
北方工业大学汽车产业创新研究中心主任纪雪洪认为，途虎养车在汽车后市场已经是龙头企业了，为了IPO 还在继续做准备工作，现在也不能判断能否成功。目前新能源车市场发展迅速，途虎养车面对的挑战更多的是维修人才、检修设备以及跟主机厂的合作。不过从前景来看，新能源车养车不如油车，因为新能源车没有机油机滤保养的需要，保养的次数、成本比油车要低。从更长远的角度来讲，如果智能驾驶、无人驾驶推行后，车辆维修的概率或者市场的需求会下降，这对养车行业来说并不乐观，“当然这个过程会比较漫长，一个是油车退出历史舞台需要一段时间，插电式混合动力汽车还是会长期存在。”
纪雪洪介绍，由于互联网的介入，汽车养护市场竞争比较残酷，包括4S店经销体系当中的维修保养也受到很大压力，存活下来的是少数。天猫养车、京东养车、途虎养车等平台之间竞争也很大。“我认为像其他的平台一样，都会有一个烧钱的过程，从而扩大规模，占据市场，之后可能会慢慢恢复盈利，这也是市场竞争中的一个规律。”他认为，途虎养车在资本融资、品牌认知度、市场规模方面具有一定的优势，企业要做的是做好线上线下结合，线下要把加盟店、自营店、合作店管理到位，包括管理、技术赋能、流量的赋能要结合起来，不能有短板，毕竟烧钱不是长久之计, 还是要以服务的品质和口碑赢得市场。
北京社科院副研究员王鹏认为，“这些大的养护平台、售后平台，想要去布局新能源汽车市场，听起来很美，但难度很大，机遇和风险并存。”他解释，新能源汽车的售后养护市场肯定是非常具有发展潜力的，但传统燃油车养护平台的人员、渠道、技术、设施，在新能源汽车领域当中不完全适用，所以养车平台想要开拓新能源车养护市场还需要在相关的基础设施、人才等方面进一步改善，这是一大笔投入，存在一定风险性。
文/北京青年报记者 宋霞
编辑/田野
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